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    環保領域有很強的政策驅動性

    作者:admin來源:中華機械網 日期:2014-7-14 14:24:00 人氣: 標簽:

      估值下降凸顯投資價值從目前的估值來看,環保概念板塊市盈率是43.42倍,比年初下降不少。細分行業2014年預測市盈率都下降到15—29倍之間,行業估值已經顯現優勢。環保領域有很強的政策驅動性,環保行業高景氣度早就確立,但環保法、水處理政策進度低于預期造成上半年疲弱,下半年政策推進的方向在水十條、京津冀聯防聯控、土壤。繼續看好環保板塊未來的表現大氣:治理主戰地轉移,燃煤鍋爐改造成為重點燃煤工業鍋爐處于起步期,火電脫硫脫硝運營處于成長期/起步期、鋼鐵+水泥行業大氣治理市場接續火電成為脫硫脫硝建設的看點。

      水:重點在于工業廢水、污水提標、農業污水、污泥。工業廢水由于排放危害大,屬于“抓兩頭、帶中間”中控制嚴重污染的劣V類水體的主要抓手,投資、運營大有可為;污水提標、污水回用兩部分前景也不錯,產業鏈上的膜處理企業將受益;農業污水治理需求迫切;污泥治理加速,處于向成長期過渡階段。

      固廢:重點三部分——垃圾焚燒發電、工業固廢、危廢。垃圾發電市場規模雖不及工業固廢,但年增速高達28%,細分領域投資機會排序第一;工業固廢市場規模巨大,年均投資逾600億元,且由于技術門檻高、單體投資規模大,優勢企業有望長期享受護城河帶來的高業績成長;危廢無害化、資源化利用也處于成長期,且市場容量可觀。

      我們看好低估值大白馬、業績高成長和重組脫胎小企業。首先,如垃圾發電、污水提標、燃煤鍋爐改造等領域的白馬企業,如:桑德環境、碧水源、雙良節能、中電遠達、天壕節能等;其次,細分領域政策驅動景氣度躍升,若企業技術上有優勢,就可能在短期業績大幅釋放,這樣的領域的企業包括工業固廢處理東江環保、垃圾發電的盛運股份、水處理的瀚藍環境等;再次,在市場機會上,重組脫胎企業——實際控制人變更的相關企業,如秦嶺水泥、天立環保等。

      環保行業維持“強于大市”評級:綜合前面的分析,我們認為環保行業2014下半年仍然是政策紅利釋放的過程。我們維持環保行業為“強于大市”的評級。

      給予“推薦”評級的三類企業:低估值白馬企業——桑德環境、碧水源、雙良節能;細分領域業績高成長優勢企業——東江環保、盛運股份、瀚藍環境;實際控制人變更企業——秦嶺水泥。

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